经济学人报告:澳大利亚成中国企业最大并购目的地-澳门太阳集团官网app下载

入春以来，中国企业面向海外的大型交易大大。3月28日吉利与沃尔沃签订了18亿美元的交易；中石油和中石化也宣告了两笔大型交易。

在外界对中国企业海外收购的警惕和顾虑中，2009年中国早已沦为次于美国和法国公司的世界第三大外国收购投资者。来自汤姆森路透的数据表明，2009年全球企业收购交易金额超过426亿美元，收购数量超过了创纪录的298宗。

经济学人信息部（EIU）的调查表明，大多数受访者预计中国海外投资仍不会之后快速增长，资源行业仍将为主导。此外，农业、生物科技、清洁能源和房地产的投资预计也将有所快速增长。中金公司收购部经理徐翌成称之为，过去五年中金公司参予了2000亿美元的交易，今年的国内行业重组型收购、中国企业跨境收购以及外资企业的入境收购都将持续。

不过，中国企业顺利的海外并购案例依然少见，在审核、谈判、统合等各个方面都面对挑战。高伟绅律师事务所继续执行合伙人何思砥指出，中国企业不应尽快对并购目标从法律和监管领域展开尽责调查，企业往往高估了有关工会、养老金、反垄断以及知识产权等问题对交易的影响。不用有限公司3月末，经济学人信息部公布的《浪子新天地：纵观中国的海外收购》报告（下称EIU报告）表明，中国公司于是以计划采行更加慎重的海外并购策略，谋求创建更好的伙伴关系和战略联盟，防止必要并购海外资产。

该报告对15家具备海外投资经历的中国企业展开了调查采访，并对110名中国高管展开了在线调查，还与中国企业海外交易中的部分外方参与者和顾问展开了专访。此外，报告还分析了过去五年内中国公司5000万美元以上规模跨境交易的数据。过去，中国买家偏向于取得并购目标的几乎所有权或最少控制权，2004年至2009年并购额多达5000万美元的交易中，半数收购交易牵涉到并购对象50%～100%的股份，另有13%的交易牵涉到并购对象25%-50%的股权。

但中国高管们于是以渐渐意识到这并非最佳方法，因为这种手段最少引发了公众和监管者的忧虑，而且几乎有限公司减少了原企业核心员工辞职的风险，这有悖于许多中国企业的并购想法。EIU报告表明，60%的调查对象透漏说道，自己的企业认同或很有可能展开海外投资，只有27%的人回应企业不会通过并购方式展开投资，另外18%的调查对象则对沦为知名企业的少数股东回应兴趣。只有5%的调查对象称会优先考虑到实行“绿地投资”，而偏向于正式成立合资企业（占到29%）或企业联盟（占到18%）的则占到总数的47%。无意展开海外投资的受访者中，有将近半数回应不会谋求合作伙伴，这一事实充份指出，许多中国企业对海外投资的潜在风险都极为警觉。

最近中海油的并购也许是这一辨别最差的相比较。在2005年并购优尼科挫败后，中海油更加偏向于采行慎重与合作的态度。3月13日，中海油以31亿美元并购阿根廷布利达斯持Bridas公司50%的股权，从而构建间接大股东阿根廷第二大油气生产商、第一大原油出口商PanAmerican能源公司20%的权益，早已会师拉美市场。

50∶50的股权决定彰显了中海油牵头管理决策权。一位相似交易的人士称之为：“并购脆弱，结果不一定好；而合作，更加适合、更加人与自然。”中海油和道达尔在竞标英国Tullow石油公司时原本是竞争对手，但中海油最后自由选择了与道达尔、Tullow石油公司三方合作的中庸之道，顾及了各方利益，也期望借以瞄准交易的成功率。预示着中国石油公司的“回头过来”，一种创建在中国石油公司、跨国石油巨头和资源国之间的新合作模式，正在进行并大大被拷贝。

这种模式简而言之，即在资源国上游领域，中国石油公司和西方石油公司牵头竞标；在中国下游炼化和销售领域，中国表示同意资源国国有石油公司与西方石油公司联合入股。三方公司环绕石油产业的上、中、下游，构成一个取长补短的利益共同体。

这种海外合力竞标被指出是双赢的自由选择。入股、牵头竞标，或者以贷款换石油进口等变通方式更加少见。

分析人士称之为，如果中国需要参予这种多国合作模式，是一个很好的迹象，因为它尽量地增加了石油贸易中的政治障碍。不过，非控股权并购否不会沦为趋势还无法断言，去年中石化并购瑞士Addax全部股权后，4月6日中石油股份与荷兰壳牌集团对Arrow能源35亿澳元牵头并购，也已取得澳大利亚外商投资审查委员会批准后。

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