【澳门太阳集团官网app下载】有色金属企业如何利用期货作为风险管理工具

有色金属企业面对的风险有色金属企业在经营上面对哪些风险呢？一般情况下，行业发展有四个阶段：愚蠢快速增长配对成熟期。截至目前，我国仍为发展中国家，许多行业正处于快速增长到配对期的中间转换期，仍未转入成熟期。

该阶段的主要特点就是行业及企业面对的风险大大激化，风险激化某种程度来自价格变动，更好是来自同行竞争。同时，企业还面对着收购、重组、配对时的资金风险，以及利润大大减少的风险。此外，我国有色金属企业不仅面对国内行业竞争风险，从世界范围来看，还面对全球范围内的重组、新的定局风险。

随着人口红利的逐步消失，我国劳动力成本逐步下降，再加原材料价格的大幅度暴跌，出口产品原本的竞争优势大大被巩固。与此同时，越南、印度等国家则凭借更为便宜的劳动力价格，沦为我国国际市场竞争的强大输掉。目前，我国大多数行业和企业实际正处于一个风险的扩展区域。

在这样的市场背景下，有色金属企业必须管理整体风险，而不只是非常简单管理原料或产品价格风险。上海期货交易所有色金属部高级总监丁文辉有色金属企业必须风险综合管理对有色金属企业来说，价格风险管理是初级市场需求，库存管理是高层次市场需求，资金、规模管理则是更加高层次市场需求。企业日常经营中，在价格上涨(暴跌)初期，当波动幅度较小时，经营规模、资金规模和利润不受影响都较为小，整体经营比较平稳，但随着价格之后保守下跌(暴跌)，企业原先的经营规模尚能能保持，但面对的现金流问题开始显出，即流动资金能否符合先前经营的风险增大。

同时，企业在价格保守下跌(暴跌)中利润率较难，但利润空间却被大大断裂，随时有可能遭到亏损的主因此时也已经常出现。一旦价格更进一步下跌(暴跌)，库存压力剧增，资金压力很快缩放，利润大幅下降，甚至亏损等问题同时显出，大量企业将不得不削减经营规模，甚至完全解散市场。企业陷于被动虽然是源自价格波动性大且切换很快，但实质上在价格大幅度波动时，即使企业对行情的涨跌趋势辨别正确性，也不会由于缺少流动性的现货无法构建较慢购置或销售，最后演变流动资金的短缺，不得不削减规模或解散市场。

在市场大浪淘沙过程中，更加多的企业渐渐意识到利用期货市场回避风险的重要性，并广泛认识到期货市场的价值主要是回避价格风险，而某种程度如此。库存风险、资金风险问题在企业对期货市场运用上均不存在短板。

相比较而言，国外的500强劲企业对期货市场的利用比率近超强中国，特别是在是以ABCD(ADM、邦吉Bunge、嘉吉Cargill和路易达孚LouisDreyfus)为代表的规模企业，对期货市场的运用都十分出众。第五届中国有色金属现货期货对话峰会国内外有色金属企业在运用期货市场方面不存在如此显著的区别，主要是由于国内市场和国际市场对期货的了解不存在差异。目前国内有色金属企业对期货市场仍存在较小的了解误区，国内企业普遍认为期货市场瞬息万变，不存在的风险相比之下多达现货市场。

此外，其广泛缺少期货领域专业知识和技能，指出在经营现货的同时应用于期货，反而是加添了企业经营的风险。而ABCD等国际上的大型企业已把期货当作一种产业，也是在经营，其期现一体化经营管理水平早已超过纯熟的高度，恨某种程度是回避价格风险。

在现代市场经济中，有色金属企业要做在白热化的竞争中脱颖而出，并沦为领跑者，就应当告诉在经营中管理什么。总结一起，就是企业必须将成本、库存、资金及规模这四个方面展开整体、系统地风险管理，在大的市场波动下，比起同行竞争者取得更佳的稳定性。

从实际操作来看，有色金属企业经营最关键的一环就是库存管理，其库存价值变动幅度越小越好。一方面，现货市场不具备期市的流动性，库存构成与减少都必须时间，市场上下波动不会使企业因时滞而遭到损失；另一方面，实际经营中必须保留低于库存量，保持一个长时间的库存，以确保企业的贸易流会中断，贸易伙伴才会萎缩。因此，库存价值的稳定化管理是企业经营与未来发展的关键。

除此以外，有色金属企业还面对现金流问题，以及不断扩大发展的融资问题。在经营过程中，无论企业对市场行情辨别否精确，总不免不会因为现货市场流动性较强，造成成本管理过热或被动减小，以及短时间内产品销售不过来等问题，从而无法确保资金流、库存价值的平稳，更加不用说合理利用资金展开融资以不断扩大规模了。

但有了期货市场，能无法解决问题库存、资金、规模问题呢？答案是认同的。我们可以通过库存和价格的逆向变化来解决问题。比如从原料角度来看，价格正处于低位时买入，回避企业补货在价格上涨时导致的损失；在价格正处于高位时可在期货市场实行抛，回避库存在价格暴跌过程中较慢升值。

从产品角度来看，由于期货市场的流动性十分充份，企业可以构建较慢销售。此外，关于资金管理以及现货市场融资等问题，企业可凭借期货市场保证金制度解决问题，企业购买等量库存符合保证金比例才可，被释放出的部分资金可决定他用，有效地提升原先资金用于效率和市场流动性的同时，还可利用仓单质押取得贷款。如果有进出口贸易，企业甚至还可以通过信用证展开融资。

例如2018年6月以后铜的倒数暴跌，给很多铜的涉及企业上了一课。右图为美国COMEX铜期货周线图6月构成双顶，并暴跌下降趋势线后，铜的产业链上的涉及企业就应当对库存展开维护。

2018年9月21日上海铜期权将要上市，又加添了一个风险管理工具，让我们联合自学联合茁壮。

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